ВЗАЄМОЗВ’ЯЗОК ДИНАМІКИ СТАВКИ ФЕДЕРАЛЬНИХ ФОНДІВ ТА СТАВКИ ОСНОВНИХ ОПЕРАЦІЙ РЕФІНАНСУВАННЯ ЄЦБ
DOI:
https://doi.org/10.20535/2307-5651.16.2019.181682Ключові слова:
interest rate policy, federal funds rate, the Fed, main refinancing rate, ECB, correlation, causality,Анотація
Мета статті полягає у дослідженні взаємозвʼязку відсоткової політики Ради
керуючих ФРС та відповідної макроекономічної політики Європейського центрального
банку. Дослідження проводилося для аналізу ступеню взаємозвʼязку ставки федеральних
фондів та ставки основних операцій рефінансування ЄЦБ, а також їх причинно-
наслідкових звʼязків. Це дослідження підтверджує твердження щодо впливу монетарної
політики Ради керуючих ФРС на відсоткову політику інших центральних банків. У
статті проаналізовано монетарний інструментарій ФРС, досліджено основні кредитні
та депозитні відсоткові ставки, які встановлюються чи таргетуються Радою керуючих
ФРС. Проведено дослідження основних монетарних інструментів Європейського
центрального банку. Визначено ключові відсоткові ставки, що використовуються ЄЦБ
для реалізації монетарної політики у зоні «євро». Ставка федеральних фондів та ставка
основних операцій рефінансування ЄЦБ є ключовими відсотковими ставками Сполучених
Штатів Америки та Європейського Союзу відповідно. Ці ставки є індикаторами
грошово-кредитної політики, впливають на інвестиційні рішення і мають значний вплив
на фінансові ринки. У дослідженні для аналізу взаємозв'язку ставки федеральних фондів і
ставки основних операцій рефінансування ЄЦБ був використаний кореляційний тест
Пірсона. Для вивчення причинно-наслідкових зв'язків був використаний тест причинності
Грейнджера. Кореляційний аналіз виявив суттєву залежність між ставкою федеральних
фондів та ставкою основних операцій рефінансування ЄЦБ. Зв’язок цих процентних
ставок є позитивним. Провідна роль ставки федеральних фондів була перевірена тестом
причинності Грейнджера. Тест причинності Грейнджера проведений для періоду 1999-
2018 років продемонстрував, що зміна ставки федеральних фондів спричиняє зміну
ставки основних операцій рефінансування ЄЦБ. Дослідження показали, що найсильніший
вплив спостерігається у випадку аналізу з використання лагу у 2 і 3 роки. Результати
цього дослідження узгоджуються з дослідженнями інших науковців (М. Мандлера, А.
Белке та ін.).
Посилання
Катасонов В. Ключевая ставка ФРС и синхронные танцы центробанков. Фонд
стратегической культуры. 2017. 14 декабря. URL: https://www.fondsk.ru/news/2017/12/14/kljuchevaja-stavka-frs-i-sinhronnye-tancycentrobankov-
html
Mandler M. Explaining ECB and Fed interest rate correlation: Economic
interdependence and optimal monetary policy. URL:
http://economics.soc.uoc.gr/macro/docs/Year/2011/papers/paper_1_116.pdf
Belke A. and Cui Y. US–Euro Area Monetary Policy Interdependence: New Evidence
from Taylor Rule‐based VECMs. The world economy. 2010. Volume33, Issue5. URL:
https://onlinelibrary.wiley.com/doi/pdf/10.1111/j.1467-9701.2010.01227.x
Belke A., Gros D. Asymmetries in Transatlantic Monetary Policy-Making: Does the
ECB Follow the Fed? Journal of Common Market Studies. 2005. Vol. 43, No. 5. URL:
https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=857632
Scotti C. A Bivariate Model of Fed and ECB Main Policy Rates. International Finance
Discussion Papers, 2006. № 875. URL:
https://www.federalreserve.gov/Pubs/IFDP/2006/875/ifdp875.htm#foot82
Monetary policy of the Federal Reserve System. Federal Reserve Bank of St. Louis.
URL: https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy
Effective Federal Funds Rate. Federal Reserve Bank of St. Louis. URL:
https://fred.stlouisfed.org/series/FEDFUNDS
Overnight Reverse Repurchase Agreements. Federal Reserve Bank of St. Louis. URL:
https://fred.stlouisfed.org/series/RRPONTSYD
What is the main refinancing operations rate? European Central Bank. URL:
https://www.ecb.europa.eu/explainers/tell-me/html/mro.en.html
Guideline of the European Central Bank on the implementation of the Eurosystem
monetary policy framework (ECB/2014/60). European Central Bank. URL:
https://www.ecb.europa.eu/ecb/legal/pdf/oj_jol_2015_091_r_0002_en_txt.pdf
Key ECB interest rates. European Central Bank. URL:
##submission.downloads##
Номер
Розділ
Ліцензія
Авторські права належать авторам статей.
Розміщуючи матеріали у збірнику наукових праць, автори погоджуються з правом редакції збірника розміщувати матеріали збірника в електронному вигляді на офіційному сайті збірника та інших електронних ресурсах відповідно до законодавства України.
